Cómo elegir un ETF (y saber si es bueno): 8 criterios clave
Los 8 criterios que separan un ETF bueno de uno mediocre —comisión, índice, tamaño, liquidez, réplica, dividendos, domicilio y divisa— y una checklist para comprobarlo en 5 minutos.
Hay más de 10.000 ETF en el mundo y varios que replican exactamente el mismo índice. ¿Cómo saber cuál elegir y si un ETF es bueno? La buena noticia es que con 8 criterios objetivos —todos públicos y fáciles de comprobar— puedes descartar el 95% y quedarte con los que de verdad merecen la pena.
1. Empieza por el índice: ¿qué quieres comprar exactamente?
Antes de mirar ningún ETF, decide qué mercado quieres. El índice lo es todo: dos ETF del mismo índice son casi idénticos, y dos ETF de índices distintos no tienen nada que ver aunque suenen parecidos.
- Todo el mundo: FTSE All-World o MSCI ACWI (desarrollados + emergentes, ~3.000-4.000 empresas).
- Países desarrollados: MSCI World (~1.500 empresas de 23 países).
- EEUU: S&P 500 (500 grandes) o mercado total (CRSP US Total Market).
- Emergentes: MSCI Emerging Markets.
- Europa: STOXX Europe 600 o MSCI Europe.
- Bonos: Bloomberg Global Aggregate (bonos globales de calidad).
2. La comisión (TER): cuanto más baja, mejor
El TER (Total Expense Ratio) es la comisión anual total del fondo. Se descuenta a diario del valor del ETF, así que no la ves, pero la pagas. Es el criterio donde más claro está qué es mejor: a igual índice, gana el más barato.
| Tipo de ETF | TER razonable | TER caro |
|---|---|---|
| S&P 500 / MSCI World / All-World | 0,03% – 0,25% | > 0,40% |
| Emergentes | 0,15% – 0,25% | > 0,50% |
| Bonos globales | 0,05% – 0,20% | > 0,35% |
| Sectoriales / temáticos | 0,15% – 0,50% | > 0,75% |
Parece poco, pero se acumula: con 50.000 € invertidos durante 25 años a un 7% anual, la diferencia entre un TER del 0,07% y uno del 0,75% son más de 40.000 € menos en tu bolsillo. Un ETF caro es un ETF malo aunque el índice sea bueno.
3. Tamaño del fondo (patrimonio o AUM)
El patrimonio gestionado te dice cuánto dinero tienen invertido otros en ese ETF. Importa por dos motivos: los fondos grandes son más líquidos y baratos de operar, y los muy pequeños corren el riesgo de que la gestora los cierre por no ser rentables (te devolverían el dinero, pero tributando y en el peor momento).
- Más de 1.000 millones: excelente. Los grandes indexados están entre 5.000 y 100.000 millones.
- Entre 100 y 1.000 millones: perfectamente válido.
- Menos de 100 millones: cuidado, salvo que sea muy nuevo y de una gran gestora.
- Menos de 25 millones: riesgo real de cierre. Evítalo.
4. Liquidez y horquilla (spread)
La horquilla es la diferencia entre el precio al que puedes comprar y al que puedes vender en un momento dado. En ETF grandes es de centésimas de porcentaje; en ETF pequeños o exóticos puede ser del 0,5% o más, y eso es una comisión oculta que pagas cada vez que operas. Mira el volumen diario: cuanto mayor, más estrecha la horquilla.
5. Réplica física o sintética
- Réplica física: el ETF compra realmente las acciones del índice. Es la más transparente y la que deberías preferir por defecto. La mayoría de grandes ETF UCITS la usan.
- Réplica sintética: el ETF no compra las acciones, sino que firma un contrato (swap) con un banco que le garantiza la rentabilidad del índice. Introduce riesgo de contraparte (que el banco no cumpla). Tiene sentido en mercados difíciles de acceder o por ventajas fiscales concretas, pero para un ETF mundial o del S&P 500 no la necesitas.
6. Acumulación o distribución
Mismo índice, misma gestora, dos versiones: una que reparte los dividendos («Dist») y otra que los reinvierte («Acc»). ¿Cuál elegir?
| Acumulación (Acc) | Distribución (Dist) | |
|---|---|---|
| Qué hace con los dividendos | Los reinvierte dentro del fondo | Te los paga en efectivo |
| Fiscalidad en España | No tributas hasta que vendes: el interés compuesto trabaja sin peajes | Tributas cada vez que cobras (19-28%) |
| Ideal para | Acumular patrimonio a largo plazo (la mayoría) | Quien vive de rentas o quiere ingresos periódicos |
| Trabajo | Ninguno | Tienes que reinvertir tú (y pagar comisión de compra) |
Para alguien que está construyendo su patrimonio, la acumulación es casi siempre mejor: fiscalmente más eficiente y sin trabajo.
7. Domicilio: por qué los inversores europeos prefieren ETF irlandeses
El domicilio del fondo (el país donde está registrado) aparece en la ficha y en el ISIN: los que empiezan por IE son irlandeses; por LU, luxemburgueses; por US, estadounidenses.
- Irlanda (IE): la opción preferida en Europa. Gracias al convenio fiscal Irlanda-EEUU, el fondo solo paga un 15% de retención sobre los dividendos de acciones americanas, frente al 30% de otros domicilios. Con un ETF del S&P 500 esa diferencia es rentabilidad pura para ti cada año.
- Luxemburgo (LU): también válido, pero soporta el 30% de retención sobre dividendos de EEUU.
- EEUU (US): los ETF americanos como VOO o SPY no están disponibles para inversores minoristas de la UE por la normativa PRIIPs. Su equivalente europeo es el ETF UCITS (SXR8/CSPX, VUSA…).
8. Divisa del fondo y cobertura
Un ETF tiene tres divisas distintas y conviene no confundirlas: la de los activos que contiene (un S&P 500 siempre es dólares), la del fondo (la de referencia en la ficha) y la de cotización (en la que lo compras en bolsa, por ejemplo euros en Xetra). Lo que afecta a tu rentabilidad es la primera: si inviertes en acciones de EEUU, estás expuesto al dólar aunque compres en euros.
- Sin cobertura (lo normal): asumes el tipo de cambio. A largo plazo es lo recomendable en renta variable.
- Con cobertura («EUR Hedged»): el fondo neutraliza el tipo de cambio a cambio de un coste. Tiene sentido en renta fija, donde la divisa puede pesar más que el propio bono.
El dato que casi nadie mira: la diferencia de seguimiento (tracking difference)
El TER no lo es todo. Lo que de verdad importa es cuánto rinde el ETF respecto a su índice cada año: eso es la tracking difference. Un ETF puede tener un TER del 0,20% y rendir solo un 0,10% menos que el índice (porque gana dinero prestando acciones), y otro con TER del 0,10% quedarse un 0,25% por debajo. Este dato aparece en justETF y en las fichas de las gestoras; compáralo en varios años.
Cómo saber si un ETF es bueno: la checklist de 5 minutos
- 1¿Replica un índice amplio y reconocido? (MSCI, FTSE, S&P, Bloomberg…)
- 2¿El TER es bajo para su categoría? (idealmente < 0,25% en indexados core)
- 3¿Tiene más de 100 millones de patrimonio? (mejor si supera 1.000)
- 4¿Es de una gestora grande y solvente? (iShares, Vanguard, Amundi, Xtrackers, SPDR, UBS…)
- 5¿Es de réplica física?
- 6¿Es de acumulación? (si estás construyendo patrimonio)
- 7¿Es UCITS y, a ser posible, con domicilio en Irlanda?
- 8¿Lleva al menos 3-5 años en el mercado con una tracking difference razonable?
Si responde que sí a todo, es un ETF bueno. Y ojo: varios ETF pueden cumplirlo todo a la vez; en ese caso, cualquiera de ellos es una elección correcta. No busques «el mejor»: busca uno bueno y mantenlo.
Dónde consultar estos datos
- La ficha oficial (factsheet) y el documento de datos fundamentales (KID) del ETF en la web de la gestora: TER, patrimonio, réplica, domicilio.
- justETF.com: comparador europeo con todos los ETF UCITS, ideal para filtrar por índice y comparar TER y tracking difference.
- El explorador de ETFHub: precios, gráficas y datos clave de los ETF más populares, tanto americanos como UCITS europeos.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es un buen TER para un ETF?+
Para un ETF indexado amplio (S&P 500, MSCI World, All-World), un TER de entre el 0,03% y el 0,25% es bueno. Por encima del 0,40% en este tipo de fondos ya es caro. En ETF sectoriales o temáticos es normal ver TER del 0,30% al 0,60%.
¿Es mejor un ETF de acumulación o de distribución?+
Para acumular patrimonio a largo plazo, el de acumulación: reinvierte los dividendos automáticamente y en España no tributas hasta que vendes. El de distribución tiene sentido si quieres cobrar rentas periódicas.
¿Qué es mejor, un ETF domiciliado en Irlanda o en Luxemburgo?+
Para acciones de EEUU, Irlanda: el fondo soporta solo un 15% de retención sobre los dividendos americanos frente al 30% de Luxemburgo, lo que se traduce en más rentabilidad para ti. Para otros mercados la diferencia es menor.
¿Cuántos ETF debería tener en mi cartera?+
Pocos. Con 1 ETF mundial ya estás diversificado. Con 2 o 3 (mundial + bonos, o desarrollados + emergentes + bonos) cubres prácticamente todo. Tener 10 ETF que se solapan no diversifica más, solo complica.
¿Cómo sé si un ETF es UCITS?+
Aparece en el propio nombre del fondo (por ejemplo «iShares Core S&P 500 UCITS ETF») y en su ficha. Además, su ISIN suele empezar por IE (Irlanda) o LU (Luxemburgo). Si tu broker europeo te lo deja comprar, casi con seguridad es UCITS.
¿Cómo saber si un ETF es bueno?+
Comprueba que replique un índice amplio, tenga un TER bajo, un patrimonio grande (más de 100 millones), réplica física, una gestora solvente y varios años de historial con una tracking difference pequeña. Si cumple todo eso, es un buen ETF.
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Contenido informativo y educativo. No constituye asesoramiento financiero ni fiscal ni una recomendación de inversión. Invertir conlleva riesgo de pérdida.