Cómo invertir en ETFs desde España: brokers, ETFs UCITS, Bolsa de Madrid y fiscalidad

Invertir en ETFs desde España es fácil y cada vez más popular, pero tiene particularidades que no aparecen en las guías americanas: no puedes comprar los mismos ETF que un estadounidense, la fiscalidad es distinta a la de los fondos tradicionales y la Bolsa de Madrid apenas pinta nada. Esta guía cubre todo lo que necesita saber un inversor residente en España.

¿Se puede invertir en ETFs desde España?

Sí, sin ninguna restricción. Cualquier residente en España mayor de edad puede abrir cuenta en un broker (español o europeo) y comprar ETF en cuestión de minutos. La única «pega» es qué ETF puedes comprar, y eso lo vemos a continuación.

Qué ETFs puedes comprar desde España: la clave son los UCITS

Desde 2018, la normativa europea PRIIPs obliga a que todo producto que se venda a inversores minoristas de la UE tenga un documento de datos fundamentales (KID) en un idioma oficial. Los ETF domiciliados en EEUU (los famosos VOO, SPY, QQQ, VTI, SCHD…) no lo tienen, así que los brokers europeos no pueden vendértelos.

La solución es sencilla: para casi cada ETF americano existe un equivalente europeo UCITS, normalmente domiciliado en Irlanda, que replica exactamente el mismo índice y, en muchos casos, con fiscalidad más favorable:

¿Y los ETF en la Bolsa de Madrid?

Muchos principiantes buscan «ETF Bolsa de Madrid» pensando que deben comprar ahí. No hace falta, y de hecho casi nadie lo hace. En la bolsa española (BME) cotizan muy pocos ETF y con poca liquidez, lo que se traduce en horquillas más caras. Los inversores españoles compran sus ETF UCITS en las grandes bolsas europeas a través de su broker:

• Xetra (Fráncfort): la más usada; casi todos los ETF UCITS cotizan aquí en euros con gran liquidez.
• Euronext Ámsterdam: excelente liquidez en euros para los ETF de Vanguard y iShares.
• Borsa Italiana (Milán): otra buena opción en euros.
• London Stock Exchange: en libras o dólares; útil, pero fíjate en la divisa.

Da igual en qué bolsa compres el mismo ETF (mismo ISIN): es el mismo fondo. Elige la que cotice en euros y tenga más volumen.

Dónde comprar ETFs en España: qué broker elegir

Tienes dos grandes familias de brokers: los bancos tradicionales españoles (cómodos pero caros: comisiones de compra elevadas y custodia) y los brokers online o neobrokers (mucho más baratos, con planes automáticos y compra fraccionada). Para invertir en ETF de forma periódica, la segunda opción suele salir mucho más a cuenta. Fíjate en:

• Comisión por compra de ETF: idealmente 0 € o 1 €, sobre todo si aportas cada mes.
• Sin comisión de custodia ni de inactividad.
• Regulación europea (CNMV, BaFin, AFM, CySEC…) y fondo de garantía de inversiones.
• Planes de inversión automáticos en ETF (para hacer DCA sin esfuerzo).
• Si te ayuda con los impuestos: los brokers españoles envían la información a Hacienda y te aparece en el borrador; con los extranjeros lo declaras tú (no es difícil, pero es trabajo).

Puedes ver las opciones más usadas por inversores españoles, con sus comisiones y regulación, en nuestra comparativa de brokers para ETFs.

Fiscalidad de los ETF en España: cómo tributan en el IRPF

Es la parte que más dudas genera, así que vamos por partes. En España los ETF tributan como las acciones, no como los fondos de inversión tradicionales:

Al vender con beneficio

La ganancia (precio de venta menos precio de compra, restando comisiones) es una ganancia patrimonial que tributa en la base del ahorro del IRPF, con estos tramos:

Los tramos son progresivos (cada tramo se aplica solo a la parte de ganancia que cae en él) y son los vigentes en el momento de escribir esta guía: comprueba siempre la normativa del ejercicio.

Mientras no vendes

No pagas nada, por mucho que suba. Por eso los ETF de acumulación son tan eficientes: los dividendos se reinvierten dentro del fondo y no tributas hasta que vendas, quizá dentro de 30 años.

Los dividendos

Si tu ETF es de distribución, cada dividendo cobrado tributa ese año en la base del ahorro con los mismos tramos. Además, en ETF extranjeros puede haber una retención en origen que luego se compensa (parcialmente) en la declaración.

Lo que NO puedes hacer: traspasos sin tributar

Los fondos de inversión tradicionales permiten cambiar de un fondo a otro sin pagar impuestos (traspaso). Los ETF, no: si vendes un ETF para comprar otro, tributas por la ganancia del primero. Es la principal ventaja fiscal de los fondos indexados tradicionales frente a los ETF en España.

Otros detalles fiscales

• Las pérdidas se compensan con ganancias del mismo año y, si sobran, durante los 4 años siguientes.
• Regla de los dos meses: si vendes con pérdidas y recompras el mismo ETF en los dos meses anteriores o posteriores, no puedes computar esa pérdida hasta que vendas definitivamente.
• Método FIFO: si compraste el mismo ETF en varias fechas, al vender se consideran vendidas primero las participaciones más antiguas.
• Modelo 720: si el conjunto de tus activos en brokers extranjeros supera los 50.000 €, debes presentarlo (es informativo, no se paga nada, pero las sanciones por no hacerlo existen).

Acumulación vs distribución: por qué en España casi siempre acumulación

Como no puedes traspasar sin tributar, la única forma de que el interés compuesto trabaje sin peajes fiscales es que el propio ETF reinvierta los dividendos. Con un ETF de distribución pagas entre un 19% y un 28% de cada dividendo cada año y además tienes que reinvertirlo tú pagando comisión de compra. Con uno de acumulación, todo eso ocurre dentro del fondo sin que Hacienda intervenga hasta el día que vendas. Para acumular patrimonio, es la opción lógica.

¿ETF en euros o en dólares?

Compra siempre la versión que cotice en euros (en Xetra o Ámsterdam) para evitar comisiones de cambio de divisa del broker. Pero entiende que si el ETF invierte en acciones americanas, estás expuesto al dólar igualmente, cotice en la divisa que cotice. Eso a largo plazo en renta variable no es un problema; en bonos, considera la versión «EUR Hedged».

Errores típicos del inversor español

• Intentar comprar VOO o SPY y frustrarse. Busca el UCITS equivalente: SXR8, CSPX, VUSA.
• Comprar ETF en el banco de toda la vida pagando 15-20 € por operación más custodia. En un neobroker te sale gratis o casi.
• Elegir ETF de distribución por «cobrar dividendos» sin necesitar rentas, regalando un 19-28% cada año a Hacienda.
• Confundir un ETF con un fondo indexado y pensar que puede traspasar sin tributar.
• Olvidar declarar las ventas o los dividendos de un broker extranjero (el broker no lo hace por ti).
• No conservar los justificantes de compra: los necesitarás para calcular la ganancia cuando vendas, quizá dentro de muchos años.